投資要點
【資料圖】
本周行情回顧（8月14日-8月18日）
滬深300指數-2.58%，上證指數-1.80%；旅游及休閑周漲幅-5.25%，排名106/109。
免稅運營商相關個股周漲幅：中國中免（收盤價114.09元/股，周漲幅-5.32%），中國中免H（收盤價111.10元/股，周漲幅-1.33%），海汽集團（收盤價18.00元/股，周漲幅-2.70%），王府井（收盤價21.80元/股，周漲幅-3.58%）。
免稅物業方相關個股周漲幅：上海機場（收盤價45.12元/股，周漲幅-4.26%），白云機場（收盤價13.70元/股，周漲幅-4.26%），海南機場（收盤價4.06元/股，周漲幅-2.40%），美蘭空港H（收盤價9.16元/股，周漲幅-3.88%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機場：1）航班量：根據航班管家，本周（8.12-8.18）日均航班執行量383班次，環比上周+1.4%，同比19年+20%。2）旅客吞吐量：根據飛常準，8.7-8.13，三亞機場旅客運輸量日均約6.3萬人次，恢復至19年的125%。
海口美蘭機場：1）航班量：根據航班管家，本周（8.12-8.18）日均航班執行量475班次，環比上周+1.5%，同比19年+9%。2）旅客吞吐量：根據美蘭空港官微，本周（8.12-8.18）美蘭機場旅客運輸量日均約7.2萬人次，環比上周-1.3%，恢復至19年的113%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（78折）、日上直郵（75-8折）、中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環比持平。
免稅行業重點資訊回顧
2023年1-7月三亞離島免稅銷售額189.2億元，占海南全島的65.4%。據三亞海關統計，今年1-7月份三亞海關共監管離島免稅銷售金額189.2億元，免稅購物人數246.12萬人次，購物件數2018萬件，客單價約7687元。根據海南日報，1-7月海口海關共監管海南離島免稅銷售金額289.3億元，免稅購物人數419.9萬人次，客單價約6890元；其中三亞離島免稅銷售額占比65.4%。
機場免稅跟蹤：國際恢復趨勢明確
國際航班量整體呈回升態勢：本周（8.12-8.18）我國國際及地區航班執行量9602班次，環比上周+2.2%，恢復至19年的51.2%。
一線機場國際及地區旅客吞吐量環比回升：2023年7月，廣州白云機場、上海兩場、北京首都、深圳機場國際及地區旅客量分別約90、207、87、29萬人次，分別恢復至19年的56%、55%、34%、59%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店6月銷售數據：銷售額恢復至19年的50%。
銷售額：6月，韓國免稅店銷售額約8.27億美元，環比-5%，同比22年-28%，恢復至2019年同期的50%。1）按游客分類：國內游客銷售額約1.67億美元，同比22年+63%，恢復至2019年同期的55%；外國游客銷售額約6.60億美元，同比22年-37%，恢復至2019年同期的48%。2）按業態分類：市內免稅銷售額約6.71億美元，占比81%，恢復至19年的48%；機場免稅銷售額約1.16億美元，占比14%，恢復至19年的51%；離島免稅銷售額約0.40億美元，占比5%，恢復至19年的50%。
購物人次：6月，韓國免稅店購物人次約182萬人次，環比+3%，恢復至2019年同期的43%。其中，國內游客128萬人次，占比71%，環比+3%，恢復至2019年同期的51%；外國游客53萬人次，占比29%，環比+5%，恢復至2019年同期的32%。
人均消費額：6月，韓國免稅店人均消費額為455美元，同比22年-62%，環比-8%；其中，國內游客人均消費額130美元，同比22年+7%，環比-1%；外國游客人均消費額1235美元，同比22年-87%，環比-11%。
投資建議
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應有望在2023年顯現。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環比改善；中長期將持續享離島免稅高速發展紅利。
風險提示
免稅銷售額不及預期，政策不及預期。
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